Return-Path: Received: from smtp8.libero.it (193.70.192.92) by ims33b.libero.it (7.3.120) id 459B7CB60018C437 for claudio.cacciamani@libero.it; Wed, 17 Jan 2007 16:37:30 +0100 Received: from localhost (172.16.1.47) by smtp8.libero.it (7.2.079) id 45ACD3F4000BAAF3 for claudio.cacciamani@libero.it; Wed, 17 Jan 2007 16:37:30 +0100 Received: from smtp10.libero.it ([172.16.1.115]) by localhost (asav7.libero.it [193.70.193.93]) (amavisd-new, port 10024) with ESMTP id 08721-01-4 for ; Wed, 17 Jan 2007 16:37:30 +0100 (CET) Received-SPF: none (smtp10.libero.it: 213.156.34.242 is neither permitted nor denied by domain of rasre.it) client-ip=213.156.34.242; envelope-from=prvs=Marco.Plazzotta=53020a0a0@rasre.it; helo=breemxgwxs01.ras; Received: from breemxgwxs01.ras (mbox1.rasnet.it [213.156.34.242]) by smtp10.libero.it (Postfix) with ESMTP id ED8375002259 for ; Wed, 17 Jan 2007 16:37:22 +0100 (CET) Received: from unknown (HELO breemxmr3s02.rasgroup.ita.localnet) ([192.168.25.159]) by breemxgwxs01.ras with ESMTP; 17 Jan 2007 16:37:21 +0100 X-SBRS: None X-IronPort-AV: i="4.13,199,1167606000"; d="scan'208,217"; a="5541510:sNHT28688492" Received: from MAILEX01.rasgroup.ita.localnet ([192.168.25.101]) by breemxmr3s02.rasgroup.ita.localnet with Microsoft SMTPSVC(6.0.3790.0); Wed, 17 Jan 2007 16:37:21 +0100 X-MimeOLE: Produced By Microsoft Exchange V6.5.7226.0 Content-class: urn:content-classes:message Subject: I: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio Date: Wed, 17 Jan 2007 16:37:18 +0100 Message-ID: X-MS-Has-Attach: X-MS-TNEF-Correlator: Thread-Topic: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio Thread-Index: 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 From: "Plazzotta Marco" To: "Claudio Cacciamani" X-OriginalArrivalTime: 17 Jan 2007 15:37:21.0028 (UTC) FILETIME=[608FD440:01C73A4D] X-Scanned: with antispam and antivirus automated system at libero.it X-Antivirus: AVG for E-mail 7.5.432 [268.16.10/624] Mime-Version: 1.0 Content-Type: multipart/mixed; boundary="=======AVGMAIL-45AE461A785C=======" --=======AVGMAIL-45AE461A785C======= Content-Type: multipart/alternative; boundary="----_=_NextPart_001_01C73A4D.607DBE17" ------_=_NextPart_001_01C73A4D.607DBE17 Content-Type: text/plain; charset=iso-8859-1 Content-Transfer-Encoding: quoted-printable Complimenti per l'iniziativa! MP ________________________________ Da: Ras Press Office=20 Inviato: mercoled=EC 17 gennaio 2007 16.35 A: Vago Valerio; Vagnone Paolo; Vita Giuseppe; Scarf=F2 Alessandro; = Riches Pier; D'Abramo Daniele; Devescovi Maurizio; Fumagalli Diego; = Sommella Guido; Verderosa Pierluigi; Albini Walter; Re Mauro; Colio = Michele; Allievi Luca; Andreoni Aldo (Consulente); Santoliquido = Alessandro; Mascheroni, Carlo Maria; Raimondi, Livio; Mazzei Giuseppe; = Bellotto Paolo; Notarbartolo Roberto; Petrucci Elisabetta; Cuccia Mario; = Plazzotta Marco; Candia Camillo; Toso Elisabetta; Douglas Francesca; = Guglielmetti Patrizia Oggetto: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa = -studio ASSICURAZIONI-INVESTIMENTI Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio MILANO, 17 gennaio (Reuters) - Gli assicurati possono dormire sonni = tranquilli: la maggior parte delle compagnie italiane gode di ottima salute sotto il profilo della copertura dei = rischi. Altrettanto non si pu=F2 dire per la remunerazione degli = azionisti: gli investimenti, per quasi il 90% di tipo finanziario, sono = sbilanciati (al 65% circa) sull'obbligazionario governativo. Questi i risultati di uno studio realizzato dal professor Claudio = Cacciamani dell'Universit=E0 di Parma e da Soci=E1t=E1 G=E1n=E1rale AM, analizzando il portafoglio investimenti 2004 e 2005 di = sette compagnie assicurative rappresentative del 66% del mercato italiano. "Si registra, anzi, un eccesso di capitale rispetto alle esigenze di copertura dei rischi... Questa solidit=D6 potrebbe indurre le compagnie ad assumere pi=F9 rischi sul mercato finanziario", ha sottolineato, presentando lo studio, Cristiano Busnardo, AD di Soci=E1t=E1 G=E1n=E1rale AM Italia SIM. Leggendo i portafogli in base all'approccio "asset liability management" - ovvero la gestione integrata di attivi e passivi - lo studio conclude che le compagnie campione (Fondiaria-Sai , Generali , Toro - prima di essere acquisita dal Leone - Montepaschi Vita , Poste Vita, Ras, Unipol ), avrebbero margini per attuare un'asset allocation pi=F9 aggressiva. Diversificando, ad esempio, il proprio portafoglio con i fondi comuni (poco sopra il 2% dei portafogli nel 2005), gli investimenti immobiliari (al 2,43% degli investimenti complessivi) ma anche con strumenti derivati, fondi hedge e fondi di private equity. L'analisi, se prescinde dall'asset liability management, evidenzia poi una maggiore propensione al rischio per le compagnie quotate in borsa e per quelle attive nel ramo vita. Ma anche un ruolo della governance negli investimenti in fondi comuni: le risorse destinate agli OICR sono pi=F9 elevate nel caso di compagnie di emanazione bancaria. "In merito, =DF anche probabile che gli strumenti di investimento utilizzati siano quelli della banca o del gruppo bancario di riferimento, piuttosto che altri di istituzioni terze", dice lo studio. Un'ultima osservazione riguarda la qualit=D6 dei bilanci. Come spiega Cacciamani, spesso sono rilevanti le quote di titoli azionari quotati (o obbligazionari convertibili o warrant) che figurano tra le immobilizzazioni, a significare una valenza strategica per la compagnia. Ma "dall'informativa pubblica non risultano trasparenti agli assicurati e ai sottoscrittori di polizze le modalit=D6 secondo cui verranno esercitati i diritti amministrativi connessi a tali titoli", sottolinea il professore nelle conclusioni dello studio. =20 =20 =03 1627 170107=04 ------_=_NextPart_001_01C73A4D.607DBE17 Content-Type: text/html; charset=iso-8859-1 Content-Transfer-Encoding: quoted-printable
Complimenti per = l'iniziativa!
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Da: Ras Press Office =
Inviato:=20 mercoled=EC 17 gennaio 2007 16.35
A: Vago Valerio; Vagnone = Paolo; Vita=20 Giuseppe; Scarf=F2 Alessandro; Riches Pier; D'Abramo Daniele; Devescovi = Maurizio;=20 Fumagalli Diego; Sommella Guido; Verderosa Pierluigi; Albini Walter; Re = Mauro;=20 Colio Michele; Allievi Luca; Andreoni Aldo (Consulente); Santoliquido=20 Alessandro; Mascheroni, Carlo Maria; Raimondi, Livio; Mazzei Giuseppe; = Bellotto=20 Paolo; Notarbartolo Roberto; Petrucci Elisabetta; Cuccia Mario; = Plazzotta Marco;=20 Candia Camillo; Toso Elisabetta; Douglas Francesca; Guglielmetti=20 Patrizia
Oggetto: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco=20 remunerativa -studio

ASSICURAZIONI-INVESTIMENTI
Assicurazioni coprono = rischi,=20 gestione poco remunerativa -studio
    = MILANO, 17=20 gennaio (Reuters) - Gli assicurati possono dormire sonni tranquilli: la = maggior=20 parte delle compagnie
italiane gode di ottima salute sotto il profilo = della=20 copertura dei rischi. Altrettanto non si pu=F2 dire per la remunerazione = degli=20 azionisti: gli investimenti, per quasi il 90% di tipo finanziario, sono=20 sbilanciati (al 65% circa) sull'obbligazionario governativo.
Questi i = risultati di uno studio realizzato dal professor Claudio Cacciamani=20 dell'Universit=E0 di Parma e da Soci=E1t=E1
G=E1n=E1rale AM, = analizzando il portafoglio=20 investimenti 2004 e 2005 di sette compagnie assicurative rappresentative = del 66%=20 del
mercato italiano.
    "Si registra, anzi, un = eccesso di=20 capitale rispetto alle
esigenze di copertura dei rischi... Questa = solidit=D6=20 potrebbe
indurre le compagnie ad assumere pi=F9 rischi sul=20 mercato
finanziario", ha sottolineato, presentando lo studio,=20 Cristiano
Busnardo, AD di Soci=E1t=E1 G=E1n=E1rale AM Italia=20 SIM.
    Leggendo i portafogli in base all'approccio = "asset=20 liability
management" - ovvero la gestione integrata di attivi e = passivi=20 -
lo studio conclude che le compagnie campione=20 (Fondiaria-Sai
<FOSA.MI>, Generali <GASI.MI>, Toro - = prima di=20 essere acquisita
dal Leone - Montepaschi Vita <BMPS.MI>, Poste = Vita,=20 Ras, Unipol
<UNPI.MI>), avrebbero margini per attuare un'asset=20 allocation
pi=F9 aggressiva. Diversificando, ad esempio, il=20 proprio
portafoglio con i fondi comuni (poco sopra il 2% dei=20 portafogli
nel 2005), gli investimenti immobiliari (al 2,43%=20 degli
investimenti complessivi) ma anche con strumenti derivati,=20 fondi
hedge e fondi di private equity.
    = L'analisi, se=20 prescinde dall'asset liability management,
evidenzia poi una maggiore = propensione al rischio per le
compagnie quotate in borsa e per quelle = attive=20 nel ramo vita. Ma
anche un ruolo della governance negli investimenti = in=20 fondi
comuni: le risorse destinate agli OICR sono pi=F9 elevate nel = caso
di=20 compagnie di emanazione bancaria.
    "In merito, =DF = anche=20 probabile che gli strumenti di
investimento utilizzati siano quelli = della=20 banca o del gruppo
bancario di riferimento, piuttosto che altri di=20 istituzioni
terze", dice lo studio.
    Un'ultima=20 osservazione riguarda la qualit=D6 dei bilanci. Come
spiega = Cacciamani, spesso=20 sono rilevanti le quote di titoli
azionari quotati (o obbligazionari=20 convertibili o warrant) che
figurano tra le immobilizzazioni, a = significare=20 una valenza
strategica per la compagnia. Ma "dall'informativa = pubblica=20 non
risultano trasparenti agli assicurati e ai sottoscrittori = di
polizze=20 le modalit=D6 secondo cui verranno esercitati i = diritti
amministrativi connessi=20 a tali titoli", sottolinea il professore
nelle conclusioni dello=20 studio.
   
 

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