Subject: I: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio
From: "Plazzotta Marco" <[email-masked]>
To: "Claudio Cacciamani" <[email-masked]>
Date: Wed, 17 Jan 2007 16:37:18 +0100

Complimenti per l'iniziativa!
MP

________________________________

Da: Ras Press Office 
Inviato: mercoledì 17 gennaio 2007 16.35
A: Vago Valerio; Vagnone Paolo; Vita Giuseppe; Scarfò Alessandro; Riches Pier; D'Abramo Daniele; Devescovi Maurizio; Fumagalli Diego; Sommella Guido; Verderosa Pierluigi; Albini Walter; Re Mauro; Colio Michele; Allievi Luca; Andreoni Aldo (Consulente); Santoliquido Alessandro; Mascheroni, Carlo Maria; Raimondi, Livio; Mazzei Giuseppe; Bellotto Paolo; Notarbartolo Roberto; Petrucci Elisabetta; Cuccia Mario; Plazzotta Marco; Candia Camillo; Toso Elisabetta; Douglas Francesca; Guglielmetti Patrizia
Oggetto: Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio

ASSICURAZIONI-INVESTIMENTI
Assicurazioni coprono rischi, gestione poco remunerativa -studio
    MILANO, 17 gennaio (Reuters) - Gli assicurati possono dormire sonni tranquilli: la maggior parte delle compagnie
italiane gode di ottima salute sotto il profilo della copertura dei rischi. Altrettanto non si può dire per la remunerazione degli azionisti: gli investimenti, per quasi il 90% di tipo finanziario, sono sbilanciati (al 65% circa) sull'obbligazionario governativo.
Questi i risultati di uno studio realizzato dal professor Claudio Cacciamani dell'Università di Parma e da Sociátá
Gánárale AM, analizzando il portafoglio investimenti 2004 e 2005 di sette compagnie assicurative rappresentative del 66% del
mercato italiano.
    "Si registra, anzi, un eccesso di capitale rispetto alle
esigenze di copertura dei rischi... Questa soliditÖ potrebbe
indurre le compagnie ad assumere più rischi sul mercato
finanziario", ha sottolineato, presentando lo studio, Cristiano
Busnardo, AD di Sociátá Gánárale AM Italia SIM.
    Leggendo i portafogli in base all'approccio "asset liability
management" - ovvero la gestione integrata di attivi e passivi -
lo studio conclude che le compagnie campione (Fondiaria-Sai
<FOSA.MI>, Generali <GASI.MI>, Toro - prima di essere acquisita
dal Leone - Montepaschi Vita <BMPS.MI>, Poste Vita, Ras, Unipol
<UNPI.MI>), avrebbero margini per attuare un'asset allocation
più aggressiva. Diversificando, ad esempio, il proprio
portafoglio con i fondi comuni (poco sopra il 2% dei portafogli
nel 2005), gli investimenti immobiliari (al 2,43% degli
investimenti complessivi) ma anche con strumenti derivati, fondi
hedge e fondi di private equity.
    L'analisi, se prescinde dall'asset liability management,
evidenzia poi una maggiore propensione al rischio per le
compagnie quotate in borsa e per quelle attive nel ramo vita. Ma
anche un ruolo della governance negli investimenti in fondi
comuni: le risorse destinate agli OICR sono più elevate nel caso
di compagnie di emanazione bancaria.
    "In merito, ß anche probabile che gli strumenti di
investimento utilizzati siano quelli della banca o del gruppo
bancario di riferimento, piuttosto che altri di istituzioni
terze", dice lo studio.
    Un'ultima osservazione riguarda la qualitÖ dei bilanci. Come
spiega Cacciamani, spesso sono rilevanti le quote di titoli
azionari quotati (o obbligazionari convertibili o warrant) che
figurano tra le immobilizzazioni, a significare una valenza
strategica per la compagnia. Ma "dall'informativa pubblica non
risultano trasparenti agli assicurati e ai sottoscrittori di
polizze le modalitÖ secondo cui verranno esercitati i diritti
amministrativi connessi a tali titoli", sottolinea il professore
nelle conclusioni dello studio.

1627 170107

No virus found in this incoming message.
Checked by AVG Free Edition.
Version: 7.5.432 / Virus Database: 268.16.10/624 - Release Date: 12/01/2007 14.04